Denise Dresser*<\/p>\n\n\n\n
Fuente: Diario de Yucat\u00e1n<\/p>\n\n\n\n
M\u00e9rida, 8 de septiembre de 2026.- Claudia Sheinbaum lleg\u00f3 a su Segundo Informe intentando presumir un collar de perlas. Una cifra reluciente tras otra. Crecimiento de 1.9 por ciento anual. Inversi\u00f3n extranjera r\u00e9cord. Desempleo de apenas 2.7 por ciento. Salarios al alza. Recaudaci\u00f3n creciente. Deuda de Pemex a la baja. Dos Bocas funcionando.<\/p>\n\n\n\n
M\u00e9xico, dijo, tiene una econom\u00eda \u201cestable y avanzando\u201d, a pesar de Trump, los aranceles, las guerras y las turbulencias del mundo. Cacare\u00f3 perlas ensartadas cuidadosamente para adornar el cuello de la 4T.<\/p>\n\n\n\n
L\u00e1stima que \u2014visto de cerca\u2014 el collar se parezca cada vez m\u00e1s a una soga. No porque M\u00e9xico est\u00e9 al borde de una crisis financiera. No lo est\u00e1. No porque ma\u00f1ana vaya a perder el grado de inversi\u00f3n. Tampoco. El problema es menos espectacular y m\u00e1s insidioso: la cuerda se va tensando lentamente.<\/p>\n\n\n\n
Primer tir\u00f3n: la deuda. AMLO prometi\u00f3 no endeudar al pa\u00eds. Bastar\u00eda con combatir la corrupci\u00f3n, aplicar la austeridad y acabar con los privilegios para financiar la transformaci\u00f3n. El dinero alcanzar\u00eda porque ya no se lo robar\u00edan.<\/p>\n\n\n\n
Pero ocho a\u00f1os despu\u00e9s, la deuda p\u00fablica es considerablemente mayor como porcentaje del PIB y el d\u00e9ficit lleg\u00f3 a 5.7% en 2024, el m\u00e1s alto en casi cuatro d\u00e9cadas.<\/p>\n\n\n\n
Segundo tir\u00f3n: los intereses. M\u00e9xico destinar\u00e1 alrededor de 1.6 billones de pesos este a\u00f1o al costo financiero de la deuda. Dinero que no cura, no educa, no construye, no protege. Tres cuartas partes del presupuesto ya est\u00e1n comprometidas en pensiones, transferencias sociales y servicio de la deuda.<\/p>\n\n\n\n
La famosa cobija presupuestal se encoge mientras aumentan los pies que hay que cubrir. Cuando llegue una recesi\u00f3n, una emergencia o simplemente la necesidad de invertir m\u00e1s, habr\u00e1 que decidir a qui\u00e9n se destapa.<\/p>\n\n\n\n
Tercer tir\u00f3n: Pemex, ese barril sin fondo al que la 4T insiste en llamar \u201csoberan\u00eda energ\u00e9tica\u201d. Sheinbaum celebr\u00f3 que su deuda haya disminuido 20 mil millones de d\u00f3lares desde 2018. Cierto. S\u00f3lo falt\u00f3 mencionar qui\u00e9n pag\u00f3 el adelgazamiento.<\/p>\n\n\n\n
Pemex ha recibido unos 130 mil millones de d\u00f3lares en apoyos gubernamentales. Este a\u00f1o, por cada diez pesos que entreg\u00f3 a Hacienda, casi ocho regresaron a la petrolera. Pemex debe menos porque los mexicanos cargamos m\u00e1s. Y todav\u00eda nos piden aplausos para Dos Bocas. La refiner\u00eda que iba a costar entre 8 y 9 mil millones de d\u00f3lares termin\u00f3 rondando los 21 mil millones.<\/p>\n\n\n\n
Sheinbaum presume que ya funciona, como si \u201cfuncionar\u201d fuera sin\u00f3nimo de rentabilidad, cuando estamos alimentando a un elefante blanco y enfermo.<\/p>\n\n\n\n
Cuarto tir\u00f3n: la inversi\u00f3n. Sheinbaum anunci\u00f3 casi 35 mil millones de d\u00f3lares de inversi\u00f3n extranjera directa durante el primer semestre. R\u00e9cord hist\u00f3rico. Otra perla. Pero 88.5 por ciento corresponde a reinversi\u00f3n de utilidades de empresas que ya est\u00e1n aqu\u00ed y s\u00f3lo 7.8 por ciento a nuevas inversiones. Qu\u00e9 bueno que quienes llegaron no se vayan. Lo preocupante es que tan pocos nuevos quieran entrar.<\/p>\n\n\n\n
La inversi\u00f3n privada se debilita entre la incertidumbre del T-MEC, la inseguridad, la reforma judicial y las dudas sobre un Estado de derecho sometido cada vez m\u00e1s al poder pol\u00edtico.<\/p>\n\n\n\n
Y entonces viene el nudo verdadero: el crecimiento.<\/p>\n\n\n\n
Se puede redistribuir sin crecer durante un tiempo. Se pueden multiplicar becas, pensiones y transferencias. Se puede subsidiar a Pemex, construir trenes deficitarios, aeropuertos subutilizados y refiner\u00edas que cuestan m\u00e1s del doble de lo prometido. Se puede pedir prestado para cerrar la brecha.<\/p>\n\n\n\n
Lo que no se puede hacer es todo eso indefinidamente con una econom\u00eda creciendo alrededor de uno por ciento y un PIB por habitante pr\u00e1cticamente estancado desde 2018. La aritm\u00e9tica termina cobrando lo que la ideolog\u00eda \u2014y la terquedad\u2014 pretenden ignorar.<\/p>\n\n\n\n
La 4T ha sido mucho m\u00e1s exitosa construyendo una coalici\u00f3n pol\u00edtica que un modelo de desarrollo. Y Sheinbaum hered\u00f3 la contradicci\u00f3n, pero decidi\u00f3 hacerla suya.<\/p>\n\n\n\n
En su Segundo Informe, la Presidenta quiso colocarnos un collar de perlas. Cifras escogidas para tranquilizar, datos escogidos para presumir, silencios escogidos para no preocupar.<\/p>\n\n\n\n
Pero la econom\u00eda no obedece al discurso y la deuda no desaparece por decreto. Los intereses se acumulan. Pemex devora recursos. La inversi\u00f3n flaquea. El crecimiento no alcanza. Y si nada cambia, queda menos cuerda para maniobrar y menos aire para respirar.<\/p>\n\n\n\n
M\u00e9xico a\u00fan no est\u00e1 colgado. Pero mientras el gobierno presume las perlas, la soga al cuello aprieta cada vez m\u00e1s.\u2014 Ciudad de M\u00e9xico.<\/p>\n\n\n\n
*Acad\u00e9mica y polit\u00f3loga<\/p>\n